O Fed precisa de um líder “forte”.
Em geral, presume-se que o presidente do Conselho do Federal Reserve (Fed) seja o líder do Fed. Mas será que esse é necessariamente o caso? Durante a década de 1920, Benjamin Strong era efetivamente o líder do Fed, apesar de ser apenas o presidente de um de seus bancos regionais (o reconhecidamente importante Fed de Nova York). Nada nas regras do Fed o tornava líder do Fed; ele alcançou essa posição sendo um líder "Strong".
As decisões mais importantes do Fed são tomadas pelo FOMC, que inclui o Conselho de Governadores de sete membros, o presidente do Fed de Nova York e quatro outros chefes de bancos regionais (que variam ao longo do tempo). As decisões do FOMC são tomadas por maioria de votos, com o presidente não tendo mais poder formal do que os outros 11 membros.
Para entender verdadeiramente o Federal Reserve, você precisa analisar a estrutura informal. Há dois fatos importantes a serem considerados:
- Embora o presidente do Fed tenha apenas um voto no FOMC, os votos dos outros membros do FOMC geralmente (nem sempre) se alinham com a visão do presidente.
- Embora o poder de definir a taxa de juros mais importante sobre as reservas seja formalmente concedido ao Conselho de Governadores, composto por sete membros, há atualmente um acordo informal de que a decisão será tomada por todos os 12 membros do FOMC.
É assim que as coisas são feitas hoje. Mas as coisas podem mudar! Suponha que um presidente nomeasse uma pessoa claramente incompetente para presidir o Fed, um lacaio que obedeceria às ordens do presidente. Nesse caso, eu esperaria que a nomeação fosse rejeitada pelo Senado.
Mas suponhamos que o indicado não qualificado fosse aprovado. E então? Os outros 11 membros do FOMC poderiam optar por se alinhar com um "presidente sombra", alguém que forneceria orientação quanto à postura apropriada da política monetária. Nesse cenário, as opiniões do presidente recém-nomeado seriam ignoradas. Mas como o FOMC chegaria a um acordo sobre qual membro deveria se tornar o presidente sombra?
Pense na teoria do ponto focal . Há uma escolha óbvia: o ex-presidente do Fed. Os outros 11 membros do FOMC têm total liberdade para continuar votando como se nada tivesse mudado, como se o ex-presidente não tivesse sido substituído.
Uma objeção a essa ideia é que ex-presidentes geralmente renunciam ao cargo após o término de seu mandato. Mas não precisa ser assim. Em circunstâncias muito incomuns, um ex-presidente pode permanecer no Conselho e continuar a exercer liderança na direção das políticas. Seria especialmente provável que o fizessem se o seu substituto fosse claramente desqualificado.
Esta história me chamou a atenção:
O mandato de Powell como presidente expira em maio de 2026. Seu papel subjacente como governador continua até janeiro de 2028. Questionado na coletiva de imprensa de quarta-feira se ele também deixaria o conselho quando seu mandato como presidente terminasse, ele se recusou a responder.
Um tiro de advertência?
Em geral, presume-se que o presidente do Conselho do Federal Reserve (Fed) seja o líder do Fed. Mas será que esse é necessariamente o caso? Durante a década de 1920, Benjamin Strong era efetivamente o líder do Fed, apesar de ser apenas o presidente de um de seus bancos regionais (o reconhecidamente importante Fed de Nova York). Nada em...
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